Le mois en chiffres
| Métrique | Fin août 2026 | Changement d'août |
|---|---|---|
| LME 3 mois cuivre | $14,285 / t | +1.2 % MoM, ~+20 % depuis le début de l'année |
| Plus haut intrajournalier du LME (17 août) | $14,396 / t | 0,9 % en dessous du-record de tous les temps |
| SHFE cuivre (contrat principal) | ¥108,570 / t | +1.2 % mois |
| Cuivre spot n°1 de Changjiang | ¥109,460–109,760 / t | Prime au comptant détenue |
| Stocks d'entrepôt LME | ~234,000 t | Toujours en baisse |
| Inventaires sociaux SMM Chine | 109,500 t | −24 900 t en une semaine |
| Écart COMEX-LME | ≈ −$11 / t | En baisse de 200 à 300 $ |
Clôture hebdomadaire, août 2026 - cuivre LME (axe de gauche) et cuivre SHFE (axe de droite).Source : Bourse des métaux de Londres, Bourse à terme de Shanghai.
Comment s'est déroulé le mois
Début août- Le cuivre a débuté le mois avec huit gains hebdomadaires consécutifs et une dynamique intacte. Le dollar s'est détendu après les opérations obligataires « short-for-long » du Trésor américain, gardant le cuivre libellé en dollars-attrayant pour les acheteurs non-américains.
Mi-août- La ligne des hautes eaux- : le cuivre du LME touché14 396 $ le 17 août, le niveau le plus élevé depuis le-record absolu de 14 527,50 $. SHFE a grimpé à 109 030 ¥. Mais avec des prix aussi élevés, les acheteurs en aval ont reculé et le marché a commencé à se consolider.
Troisième semaine- L'inflation PCE américaine en juillet s'est établie à3,7 % par an-sur-an, bien au-dessus de l'objectif de la Fed, et la réévaluation a commencé : au lieu d'anticiper des baisses de taux, les marchés ont commencé à intégrer un taux possiblerandonnée.
28 août- Le président de la Fed, Kevin Warsh, a profité de son discours à Jackson Hole pour prononcer son discours le plus belliciste à ce jour, qualifiant l'objectif d'inflation de 2 % d'"explicite et fixe". Le dollar s'est redressé et le cuivre a clôturé le mois à 14 $,285 - en dessous des plus hauts, mais toujours en hausse sur le mois. LME était fermé le lundi 31 août (jour férié au Royaume-Uni).
30 août- Un joker géopolitique est arrivé ce week-end : les frappes américaines sur l'île iranienne de Larak ont poussé le pétrole à la hausse et ont ravivé les flux de-refuges -, une nouvelle source de volatilité pour la semaine à venir.
Trois changements structurels importants en août
1. Le spread COMEX-LME s’est effondré
Pendant la majeure partie de cette année, le cuivre américain s'est négocié à unPrime de 200 à 300 $au LME alors que les négociants se précipitaient pour expédier du métal aux États-Unis avant la décision tarifaire au titre de l'article 232. Le 28 août, cet écart s'était réduit à environ−11$ la tonne. La fenêtre d'arbitrage est pour l'instant fermée. Cela signifie que le flux de cuivre vers les entrepôts américains - qui avait drainé le reste du monde - ralentit et que les stocks du COMEX ont cessé d'être un trou noir pour l'offre mondiale.
2. Les stocks chinois ont continué de baisser - mais pas pour la raison que vous espériez
Les stocks de cuivre de SMM Chine ont chuté à109 500 tonnesau cours de la dernière semaine d'août, en baisse de près de 25 000 tonnes par semaine-sur-semaine. Mais le retrait a été principalement dû àimportations entravées(pertes d’importation proches de 1 900 ¥/t, congestion des ports, retards d’expédition) plutôt qu’une augmentation de la demande. Les tarifs d'exploitation en aval ont en fait chuté - les producteurs de fils et de câbles en cuivre fonctionnent à peine65.2%capacité, avec des prix élevés supprimant les commandes. Un approvisionnement restreint, oui ; demande en plein essor, pas encore.
3. Le régime macroéconomique est passé de « baisses de taux » à des « hausses de taux »
C'est le grand rendez-vous du mois de septembre. Il y a un mois, le débat sur le marché étaità quelle vitessela Fed réduirait. Après le PCE à 3,7% et le discours de Warsh à Jackson Hole, les futures attribuent désormais une probabilité significative à un tauxaugmenter- avec des probabilités de marché "fermement vers une hausse à court terme" selon l'analyse post-du discours. Une hausse de la Fed signifie un dollar plus fort, et un dollar plus fort est le principal obstacle au cuivre.
Ce qu'il faut retenir du mois d'août pour les acheteurs :le cuivre a passé tout le mois au-dessus de 14 $,000 - les replis ne se sont jamais approchés du support de 13 900 $. Même un choc belliciste de la Fed n’a retiré que 1,5 % du prix. Lorsque de mauvaises nouvelles macroéconomiques ne peuvent pas briser un marché, la tension physique sous-jacente fait le gros du travail. Considérez 14 000 $ comme le nouveau plancher jusqu'à preuve du contraire.
Perspectives de septembre : trois forces tirant dans des directions différentes
Demande saisonnière « Golden September » (haussière).La haute saison manufacturière traditionnelle de la Chine commence en septembre. Les usines de fils, de câbles et de fabrication s'y réapprovisionnent généralement - et avec des stocks sociaux de 109 500 tonnes, elles se réapprovisionneront dans un marché restreint. Toute véritable hausse de la demande entraîne un effet de levier démesuré sur les prix.
Risque de hausse des taux de la Fed- (baissier).Le rapport sur l'emploi non agricole-d'août aux États-Unis arrive début septembre, et toute surprise à la hausse cimente le récit de la hausse. Attendez-vous à une volatilité-liée au dollar autour de la publication des données.
La date limite tarifaire du 30 septembre (événement binaire).Date limite légale pour la décision américaine relative au tarif du cuivre en vertu de l'article 232. La confirmation pourrait rouvrir-la prime COMEX et resserrer-l'offre non-américaine ; un retard ou une annulation libérerait -des flux de métaux refoulés. Quoi qu’il en soit, attendez-vous à des turbulences sur les spreads et sur le marché du fret au cours de la dernière semaine de septembre.
Niveaux clés à surveiller :Résistance LME à$14,500, assistance à$13,900. Résistance SHFE à¥110,000, assistance à¥107,000. Une rupture de l'une ou l'autre frontière nécessitera probablement un catalyseur - la décision tarifaire et la réunion de la Fed sont les deux candidats les plus évidents.
Ce qu’a appris le mois d’août aux acheteurs de produits en cuivre
Si vous vous approvisionnez en tubes, plaques, barres, fils, bandes ou tubes d'échangeur de chaleur en cuivre, le mois d'août vous propose trois leçons pratiques :
Les replis sont peu profonds dans un marché physiquement serré.Le retrait le plus important du mois d’août a à peine testé 14 000 $. Les acheteurs attendant une « correction significative » en dessous de 13 500 $ attendent maintenant depuis des mois. L’achat échelonné bat l’attente.
La fenêtre de réapprovisionnement de septembre est réelle mais étroite.Les fabricants chinois auront besoin de métal dans la première quinzaine de septembre. Si vous avez des engagements de livraison pour le quatrième trimestre, sécuriser le matérielavantla vague de réapprovisionnement - et avant la décision tarifaire du 30 septembre - est la voie à risque le plus faible-.
La volatilité est concentrée autour des événements. Les salaires non-agricoles, la réunion de la Fed et la date limite des tarifs douaniers sont les trois dates de septembre où des mouvements de 2 à 4 % sur une seule-journée sont plausibles. Évitez de fixer le prix des commandes au comptant dans ces fenêtres ; utilisez-les plutôt pour les ordres limités.
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