Les prix du cuivre entrent dans une période de forte volatilité

Récemment, malgré une flambée des prix d'autres métaux, les prix du cuivre sont entrés dans une phase de négociation-limitée, montrant des signes clairs d'une correction technique. Ce phénomène résulte d'une combinaison de prises de bénéfices-à des niveaux de prix élevés et d'une demande physique atone.

Du point de vue des flux de capitaux, avec des performances mitigées sur les marchés boursiers mondiaux en milieu de semaine-et un sentiment de marché complexe, certains investisseurs ont choisi de prendre des bénéfices compte tenu des prix élevés du cuivre, stoppant ainsi sa dynamique haussière. Le principal contrat de mars 2026 sur la Bourse à terme de Shanghai a connu une séance en dents de scie mais a manqué de dynamique haussière, clôturant en hausse de seulement 0,28% à 103 060 yuans la tonne. Lors de la séance asiatique du 28 janvier, le prix du cuivre au London Metal Exchange (LME) s'est consolidé après un fort rebond à environ 13 155 dollars la tonne, avec une dynamique haussière s'estompant progressivement. Les prix élevés ont également freiné la demande des principaux consommateurs, et les activités de prise de bénéfices ont encore fait pression sur les prix.

La faiblesse de la consommation physique est une autre raison majeure de la volatilité des prix. Actuellement, dans une accalmie saisonnière de la demande et à l'approche de la période des fêtes de fin d'année, la demande en aval s'est affaiblie, les acheteurs achetant avec prudence. Les prix au comptant du cuivre en Chine ont affiché de légères baisses aujourd'hui. Les données du marché ont indiqué que le cuivre au comptant dans les principales régions s'échangeait à un rabais important. Alors que les fonderies visent à réduire leurs stocks avant la fin de l'année-, les détenteurs proposent activement des prix plus bas, mais les achats de bonnes affaires en aval- restent limités, ce qui entraîne une activité de marché tiède.

L'accumulation de stocks dans les entrepôts du LME et de Shanghai confirme encore une fois la faiblesse actuelle de la demande. Les stocks de cuivre du LME ont atteint leur plus haut niveau depuis mai 2025, tandis que les stocks du Shanghai Futures Exchange ont atteint un sommet de neuf---mois-mois. Cette accumulation de stocks-met en évidence la faiblesse de la demande. Les mouvements de prix restent persistants alors que la demande de fin de mois--ne parvient pas à reprendre. Avec moins d’acteurs du marché pour stimuler l’intérêt des acheteurs, les demandes de renseignements sont rares. Une impasse entre acheteurs et vendeurs a conduit à une stagnation des offres au comptant, les acheteurs adoptant une approche attentiste-et-, maintenant une demande faible et une structure de remise au comptant, qui plafonne clairement la hausse des prix à court terme.

Malgré les pressions de correction à court terme, les perspectives haussières des prix du cuivre persistent à long terme, principalement en raison des contraintes persistantes de l'offre et du soutien des nouvelles attentes de la demande.

Du côté de l’offre, la pénurie mondiale de concentré de cuivre persiste. Les principaux pays producteurs sont confrontés à des défis tels que la baisse des teneurs du minerai et des problèmes opérationnels, qui ont un impact sur la production. Les prévisions de production des principales sociétés minières ont été révisées à la baisse, renforçant les attentes selon lesquelles la croissance de l'offre restera limitée cette année. Les conditions tendues sur les marchés des concentrés et de la ferraille de cuivre devraient également limiter la production de métaux raffinés. Les analystes d’une grande banque d’investissement prévoient un déficit d’offre d’environ 407 000 tonnes pour 2026, ce qui pourrait réduire les stocks et pousser les prix du cuivre vers 14 000 dollars la tonne ou plus. Au niveau national, les frais de traitement ponctuel et de raffinage (TC/RC) toujours bas pour le concentré de cuivre reflètent également la situation tendue de l’offre.

Du côté de la demande, le secteur de l’intelligence artificielle (IA), soutenu par le soutien des politiques nationales, devrait connaître une croissance explosive en 2026, devenant ainsi un nouveau moteur de consommation de cuivre. L’IA et les centres de données, en raison de leurs besoins énergétiques élevés, de leur utilisation directe du cuivre et de leur expansion rapide, représentent une nouvelle frontière de la demande. Les estimations suggèrent que l’Asie pourrait représenter 60 % de cette demande supplémentaire, l’Amérique du Nord et l’Europe connaissant également une croissance plus modeste mais significative, tirée par la transition numérique et les énergies propres. En outre, les autorités compétentes ont indiqué des efforts continus pour optimiser les politiques d'échange de biens de consommation-, en favorisant les ventes de biens durables majeurs tels que les appareils électroménagers, ce qui devrait également stimuler dans une certaine mesure la demande de cuivre.

Les effets potentiels de la politique commerciale internationale continuent de soutenir les prix. Les analystes notent que les récentes hausses de prix ont été en partie motivées par « des inquiétudes persistantes concernant d'éventuels droits de douane sur le cuivre et les perturbations actuelles de l'approvisionnement des mines, deux facteurs soutenant une hausse des prix ». Les risques liés aux tarifs- peuvent persister tout au long de l'année, comme en témoigne la dynamique des stocks sur les marchés clés.

Les points de vue institutionnels sur la trajectoire des prix du cuivre divergent. Une grande banque d'investissement suggère que la reprise des métaux de base cette année se heurte à des vents contraires, car la flambée des prix et le sentiment haussier se heurtent à la réalité d'une faible demande des fabricants. Leur récente enquête sur le marché du cuivre a indiqué que les commandes des fabricants ont diminué de 10 -30 %, les utilisateurs finaux-dans des secteurs allant de l'électronique grand public au matériel informatique réduisant leurs achats, avec même un ralentissement des commandes liées au réseau-. Ils soutiennent que les prix élevés freinent la demande chinoise, tandis que la hausse des stocks ajoute aux pressions à court terme.

À l’inverse, les stratèges d’une autre institution importante sont plus optimistes. Ils estiment qu'à la suite du récent ajustement, une reprise de la demande chinoise après-les fêtes, associée aux mesures politiques de soutien anticipées, devrait contribuer à soutenir les prix. L’expansion de la demande intérieure est un objectif clé pour 2026, et des mesures de relance supplémentaires devraient soutenir davantage la consommation. Les contraintes d'approvisionnement restent la pierre angulaire de leur thèse haussière à long terme, le déficit anticipé du marché en 2026 étant considéré comme un moteur de la hausse des prix.

En résumé, les prix du cuivre sont actuellement pris dans un bras de fer-de-entre la volatilité à court-terme et les fondamentaux haussiers à long-terme. À court terme, des facteurs tels que les prises de bénéfices-, la faiblesse de la demande au comptant et l'accumulation des stocks de change continueront de plafonner les prix, maintenant probablement le cuivre dans une fourchette d'ajustement. Les investisseurs peuvent surveiller les niveaux de support et de résistance autour des moyennes mobiles clés pour évaluer l'orientation à court terme.

Cependant, dans une perspective à long terme, la persistance des contraintes d'offre et le soutien de nouvelles attentes de demande telles que l'IA donneront une dynamique à la hausse aux prix. À mesure que la demande chinoise se redresse après-les vacances, que d'éventuelles mesures de relance sont mises en œuvre et que le déficit de l'offre devient plus apparent, les prix du cuivre pourraient sortir de la fourchette actuelle et se lancer dans une nouvelle tendance à la hausse. Par conséquent, même si notre vision à court terme reste

une volatilité de haut niveau-avec un biais correctif, il est crucial de surveiller l'évolution des facteurs haussiers à long-terme pour identifier les opportunités d'investissement.

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