Compte tenu de l’évolution rapide du marché et du sentiment baissier qui prévaut actuellement, la question est de savoir jusqu’où les prix pourraient descendre ; À quel moment devient-il intéressant de revenir sur le marché ? L'examen des récents creux cycliques, ou plus fondamentalement, le calcul des coûts décaissés moyens pour le quartile supérieur (c'est-à-dire le plus cher) des mines en exploitation donne la même réponse : un plancher absolu sur ce marché semble être proche de 5 $,000 par tonne métrique.
Nous ne pensons pas que les prix connaîtront une correction proche de 3 $ 000 supplémentaires par tonne métrique, pour deux raisons. Premièrement, la principale cause de la correction – le ralentissement de la croissance de la consommation, et en particulier le déclin de la consommation en Chine continentale – ne persistera pas même jusqu’à la fin de 2022. Une reprise de la consommation chinoise plus tard cette année apportera, à elle seule, un certain soutien aux prix.
Deuxièmement, les stocks restent faibles et n’ont montré aucun signe d’augmentation au cours des deux derniers mois. Traduit en semaines de consommation, le chiffre de 2,7 d'avril est bien en dessous du niveau d'équilibre de 3,8 semaines ; c'est-à-dire que le marché est fondamentalement tendu. Nous prévoyons que le marché deviendra excédentaire au cours de la prochaine année. Toutefois, l'ampleur projetée de l'excédent est modeste et laisse présager une constitution de stocks tout aussi modeste, ce qui signifie que le marché devrait encore s'afficher fondamentalement tendu à la fin de l'année prochaine.
Cela ne signifie pas que les prix ne peuvent pas baisser davantage, mais ces facteurs semblent limiter la baisse du marché.
